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同年九月，遼軍率領20萬大軍向南進攻，這時奸臣王欽若提出遷都，建議逃跑。寇準卻說，提出遷都的人可以殺頭，於是王欽若對他恨之入骨。

後來寇準建議，讓真宗禦駕親征，真宗膽怯。十月份遼兵攻下祁州，繼續向南，怯弱的宋真宗在寇準的勸導下終於願意禦駕親征，隻是宋真宗在親征途中屢次打退堂鼓，但寇準堅持讓真宗親征。

宋真宗本來沒有抗敵的決心，於是便與遼軍進行談判，遼軍要求宋方歸還被大宋占領的“關南之地”，宋方不答應，願意給遼軍一些經濟補償，談判在兩軍對抗中進行，最終按照宋方的條件達成協議。於是宋真宗就派曹利用去和遼軍談判銀絹的數量，宋真宗對曹利用說：“萬不得已，一百萬也可以”，寇準私底下對曹利用說，“如果銀絹超過30萬，就不要回來了”。結果談判結束，宋朝每年給遼銀10萬兩、絹20萬匹，這就是曆史上著名的“澶淵之盟”。

澶淵之盟後，遼國不再發動戰爭，寇準對北宋恩重如山，但是有功之臣卻沒有好的下場。

宋真宗禦駕親征回宮後，王欽若就開始策劃扳倒寇準，他說：“《澶淵之盟》，其實就是城下之盟，陛下怎麼會覺得寇準有功，不覺得這是恥辱嗎?”，真宗聽了又開始不舒服，便開始對寇準冷淡起來。

在奸臣王欽若多次的攻擊下，寇準又被降級，貶到陝州去做知州。

宋真宗晚年臥病不起，對王欽若與丁謂這幫善於拍馬屁的人言聽計從，但丁謂卻想拉攏寇凖為己用，於是向真宗請求寇準回朝為相，寇準的弟子識破丁謂的陰謀，勸他不要去，但是他不聽再次入京。